编者按：不少行业内实施并购战略的动因是多元化的，但追求“规模经济”效应无疑是其中最重要的动机。企业购并、资产重组，必然使单个企业的资产数量和经营规模扩大。那么资产膨胀是否就等于规模经济，等于资本经营呢？

企业购并、资产重组，必然使单个企业的资产数量和经营规模扩大。一些人由此出发，简单地将企业资产规模（或经营规模）扩大的过程看作是资本经营的过程，并将“规模”与“经济”连接在一起，认为只要有了“规模”，也就实现了规模经济；一些企业简单地将经济实力、经营业绩与资产规模划等号，试图通过购并，实现资产规模在尽可能短的时间内的最大化，为此，以规模经济为自己的行为正名；一些新闻媒介也在“资本经营”的标题下，大篇幅地宣传报道一些企业在短短几年间资产膨胀几倍、几十倍乃至几百倍的“经验”。这一系列现象都提出了一个重要问题——资产膨胀是否等于规模经济，是否等于资本经营？

规模经济的基本涵义

规模经济是用于描述企业经营中投入、产出关系的概念，其基本涵义是指，在其它条件不变（如技术、价格、利率、税收等）的场合，随着投入的增加（即资产规模扩大），产出（即收益）以高于投入的比例增加。

规模经济形成的主要原因在于成本降低，即在经营规模扩大中，采购成本、生产成本、管理成本、财务成本（主要是利息）、销售成本等并不与经营规模同比例上升，从而，产品（或销售收入）成本降低、利润增加。显然，规模经济符合资本运动的本质要求，属于资本经营的范畴。

规模经济的形成以资产增加（即投入增加）为前提。增加资产的途径主要有两条：一是资金投入的增加，它包括利润转化为投资、股东的追加投资和借贷资金投入等；二是企业间的购并、资产重组等。从这个意义上说，企业购并、资产重组，是实现规模经济的重要机制。

“规模”可能“不经济”

资产规模的扩大并不会自然地形成规模经济，企业购并、资产重组也并非都有利于构造规模经济格局。

其一，规模经济是针对单个工厂（甚至单套设备装置）而言的。在一个企业通过购并而拥有多个工厂（或多条生产线）的条件下，是否存在规模经济取决于如下两个因素：一是每个工厂（或每条生产线）的生产能力是否达到规模经济的初始点。如果资产扩张后，其规模仍低于规模经济初始点的话，那么，尽管资产数量增加了，生产经营还将处于“规模不经济”状态；二是各个工厂（或各条生产线）能否组合为企业规模经济。企业购并后，如果各个工厂（或生产线）的地理位置相距几百上千公里，且技术不尽相同，那么，企业不仅难以形成规模经济，而且可能因管理运作成本增大而更加“规模不经济”。

其二，规模经济反映的是企业生产某种特定产品中的成本与收益关系，即在生产这种特定产品中，随着资产规模的扩大，单位产品中包含的生产成本、管理成本将逐步降低，从而，形成“规模”与“经济”之间的正效应关系。

并非一切的资产扩大都有利于降低成本、提高利润。

第一，规模经济有其饱和点。现代经济学认为，利润是企业的收益与成本之差。在市场定价的条件下，“边际收益等于边际成本”是企业经营规模扩展的饱和点，因为在这一点上，企业已将可能得到的利润都得到了。由规模经济饱和点所决定的资产规模，是企业资产扩展的极点。超过饱和点，资产规模继续扩大，将导致企业经营步入边际收益小于边际成本的亏损区间，这种资产规模的扩展是“不经济”的。

第二，资产规模的“多元化”扩大。在企业购并、资产重组中，如果资产规模的扩大不是集中在购并方的主营业务方面，而是其它方面，那么，主营业务的规模经济就不能形成。不仅如此，由于缺乏经营多元产品所需的技术优势、资金实力、市场竞争力，企业经营将步入更加“不经济”的境地。

最后，理论上讨论规模经济时，避开了一系列重要的影响因素，如财务成本、投资成本及市场变化等。但在企业购并、资产重组的实践中，这些因素对规模经济能否形成，有着极为重要的制约作用。不难看出，规模经济有其内在的规定。在不符合这些规定的场合，资产规模的扩大，不可能导致规模经济的形成，与此相应，这类企业购并、资产重组也不属于资本经营的范畴。（资料来源：大众网）